Griechenland: neue Anleihen zu tief im Kurs?

In meiner Meldung vom 01.06. hatte ich schon darauf hingewiesen, dass entgegen der Propaganda über ein "Grexit" Griechenlands klarer denkende Analysten eher den Verbleib Griechenlands in der Euro-Zone erwarten.

Daraus lässt sich diesmal vielleicht eine positiv ausgehende Spekulation auf Griechenland-Bonds aufbauen.

Meine Gedanken dazu können Sie durch Klick auf diese Zeile erfahren.

Credit Suisse schwenkt um auf Optimismus

Die Schweizer Großbank Credit Suisse hatte sich früher durchweg pessimistisch über Griechenland (und über den Verbleib in der Euro-Zone) geäussert.

Jetzt ändert die Credit Suisse offenbar ihre Meinung.

Giles Keating, Leiter Global Research für die Divisionen Private Banking und Asset Management bei der Credit Suisse, ist der Ansicht, dass ein Verbleiben Griechenlands im Euro groß ist. Nach seiner Einschätzung »liegt es [das Verlassen] weder im Interesse der griechischen Bevölkerung noch der übrigen Eurozone.«

Einen Austritt Griechenlands bezeichnet er als Extremereignisrisiko. Der Austritt wäre zwar »möglich, aber nicht sehr wahrscheinlich«, so Keating.

Das gesamte Interview und die Meinung von Giles Keating können Sie durch Klick auf diese Zeile nachlesen.

Official Sector Involvement (OSI) - der nächste Schritt, Griechenland "zu retten"?

Der Fall Griechenland nahm beim vorgestrigen Großbritannien-Besuch der Eisernen IWF-Lady, Christine Lagarde, großen Raum und Aufmerksamkeit in Anspruch. Hier die Griechenland-Sätze der Pressekonferenz, die Christine Lagarde und George Osborne, Englands Finanzminister, abhielten:

»QUESTIONER: Madame Lagarde, I'm wanting to go to your least favorite subject. Do you think that the financial system, especially the eurozone, can afford a Greek exit? Have you quantified the damage from a possible Greek exit? And if, for the sake of government, Greece remains in the Euro Zone, do you think that it can keep on going without an official sector haircut? Have you considered that?

MS. LAGARDE: Well, it might not be one of your favorite answers since it's not one of my favorite questions, and I will simply tell you that, you know, the clear preference of the IMF in the interest of stability is that appropriate implementation of the program be endorsed by whoever are the political forces that will result from the election on June the 17th and that those political forces will engage in a constructive dialogue with both the Euro Area partners as well as the IMF in order to proceed to that implementation.

QUESTIONER: The question is whether you agree with the leaders and officials warning that the Greeks will effectively be voting on their Euro membership on the 17th and whether, if a democratically elected government comes and asks you for renegotiation on the fiscal program, what will your reaction be?

MS. LAGARDE: Well, the first thing I would say is that whatever the government democratically elected by any of our members, we engage in discussions, always, and the IMF never leaves the table, never. Equally, we abide by the principles, we are a rules-based institution and there is no reason why any particular member in any particular zone would have the benefit of different principles, different policies, and different rules. So, we have to operate within those two parameters. We always engage in discussions with democratically elected governments, legitimate institutions, if you will, but on the other hand we apply the same principles and we don't discriminate, neither favorably or unfavorably with any member. So, if any democratically elected government in Greece has better ideas how to reach our targets, our objectives, than what we have put in place, and you know, very seriously, thoroughly, explored and negotiated with the then in place authorities, we'll be very pleased and interested to hear about it, but there is a huge productivity gap. There is a competitiveness issue. There are structural reforms that need to be put in place. There is tax collection that has to happen.

QUESTIONER: After two and a half years, the memorandum in Greece shows that doesn't work. The Greek economy is worse and, more importantly, the Greek people are worse than ever. So, have you ever thought that probably the memorandum is not in the right direction to sort out the mess in Greece? And, if yes, are you thinking to do something about that, to change probably? Thank you.

MS. LAGARDE: Well, first of all, I'd like to say that under previous governments -- government, particularly -- but both under the government of Mr. Papandreou and the government of Mr. Papademos, massive efforts have been undertaken and the fiscal consolidation that has taken place in Greece is very remarkable. Second, you know, you just have to look at the numbers and there is still work to be done, and there is still efforts and implementation to be had. The structural reforms have to be implemented. Taxes have to be collected. The civil service has to be improved in its efficiency. There's a lot to be done, and whether it's under a memorandum that is heavily criticized and often used as the scapegoat, or whether it's under any other regime, the same reforms will have to be made.«

Nach dem PSI = Private Sector Involvement
demnächst das OSI = Official Sector Involvement.

Die sog. "offiziellen" Gläubiger griechischer Staats-schulden in Form von griechischen Staatsanleihen sind beim Schuldenschnitt im März/April (noch) glimpflich davon gekommen; sie haben (bisher) keinen Pfennig Entschuldigung: keinen Cent eingebüsst.

John Dizard von der Financial Times meinte in seiner Kolumne VIEW FROM AMERICA aber, dass letztendlich auch die EZB als "offizielle Gläubigerin" einen Schuldenschnitt auf ihre gehaltenen Griechenbonds erleiden werden. Zu tragen hätten die Verluste dann letztendlich wiederum die Nationalen Notenbanken als Anteilseigner der EZB.

Vom Einbezug "offizieller" Gläubiger (Official Sector Involvement) wird der Internationale Währungsfonds (IWF) nach Darstellung von John Dizard weiterhin nicht betroffen.

Der Internationale Währungsfonds (IWF) bereitet
sich auf Austritt Griechenlands aus der Euro-Zone
vor.

Das ist angesichts der realen Situation geradezu
selbstverständlich. Und dieses wäre auch den
"europäischen Institutionen" anzuraten. Diese
wiesen Gerüchte über einen Vorbereitung auf
Griechenlands Ausscheiden aus der Euro-Zone
vor ein paar Tagen vehement zurück.

Die IWF-Chefin Lagarde hatte in einem Interview
mit dem niederländischen Fernsehen klar zu
vestehen gegeben, dass der IWF einen Austritt
keineswegs ausschließt.

Hier der Teil aus der Mitschrift der IWF-Presse-konferenz am 17.12.2012 bezüglich Frage und
Antwort zum Exit Griechenlands:

SPEAKER: David, Madame Lagarde talked about the possibility of Greece's exit from the euro zone.
MR. HAWLEY: Mm-hmm.

SPEAKER: My question is simple. Do you have contingency plans here at the IMF for this possibility?
MR. HAWLEY: Okay. Let me start by mentioning, perhaps, what her main message was in this context. And here I'm referring to remarks she made in an interview yesterday with the Dutch national TV.

And I'll quote her: "I think what we should look at is the optimal scenario, where the country, Greece, has the political resolve to stay within the zone."

And she noted that "This seems to be the desire of the population of Greece."

Now, to answer the question you raised, she did address this. And, again, she said simply that, "In this, or in any other situation, we have to be technically prepared for any eventuality because that is our job."

She made clear, as she made that remark, that she is not suggesting that this is the desirable solution. She went on to say, "I am saying that this is within the range of multiple options, one that we have to look at because this is our job."

Kreativ in Worten.

»So sieht die sozialdemokratische Welt aus: hohe Steuern, hohe Schulden, null Wachstum. Ihre Politik, wenn Sie sie so betreiben führt zur Griechenlandisierung Deutschlands«.

(Rainer Brüderle, FDP, am 10. Mai 2012 in der Bundestagsdebatte zur Regierungserklärung vor dem G 8-Gipfel)

Von Griechenland lernen - heisst siegen lernen.

»Ich möchte gerne meiner Fraktion und den Menschen in diesem Lande empfehlen, doch ein Stück weit von Griechenland zu lernen«.

(Wolfgang Gehrcke, Bundestagsabgeordneter der
DIE LINKE, am 10. Mai 2012 in der Bundestagsdebatte zum Thema Regierungserklärung zum G 8-Gipfel)

CAC-Klauseln spielten ein wesentliche Rolle in der Enteignung griechischer Privatgläubiger.

Das Thema war und ist so wichtig, dass selbst die Bundesbank dazu Hintergrundinformationen über Sinn und Zweck von CAC-Klauseln publik machte. In ihrem Veranstaltungszentrum "Geldmuseum" informierte sie Anleger, damit diese zukünftig
besser wissen, worauf sie sich einlassen, wenn diese Staatsanleihen erwerben.

Interessiert, was Dr. Annabella Kolling unter dem Titel »Verwendung von Collective Action Clauses (CACs) bei der Restrukturierung von Staatsschulden im Euroraum. Was steckt dahinter?« vorgetragen hat?

Dann klicken Sie bitte auf diese Zeile und Sie erhalten im pdf-Dateiformat den Inhalt des Vortrags.

Griechenland zahlte tatsächlich.

Am 08. Mai hat Griechenland tatsächlich die Zinszahlung auf den "kleinen" Yen-Bond (nominal etwa 190 Mio Euro) vornehmen können.

Die nächste Nagelprobe der Zahlungsfähigkeit kommt am 15. Mai. Dann wird die Anleihe XS0147393861 im Nominalbetrag von 450 Mio Euro fällig. Diese Anleihe ist nach englischem Recht ausgegeben worden und die Bondholder hatten m.W. einem Umtausch in Neu-Griechenlandanleihen nicht zugestimmt.

IWF-Delegation besucht Griechenland nach Bildung einer neuen Regierung.

Es sei noch kein Datum festgelegt, wann eine IWF-Delegation in Griechenland nach dem Rechten schauen wird, sagte Gerry Rice, IWF-Pressesprecher, gestern abend auf einer Pressekonferenz in Washington. Die Dinge hätten sich auch nach der Wahl nicht geändert, denn die großen Parteien Griechenlands hätten sich verpflichtet, die hauptsächlichen Punkte der finanziellen Rekonstruktion des Landes durchzuführen.

Griechenland: Hilfsgeldzahlungen seitens EU, EZB und IWF werden stark kritisiert.

Es muss hoch hergegangen sein - auf einer Gemeinschaftskonferenz des Internationalen Währungsfonds und dem Washingtoner Think Tank Center for Economic and Policy Research.

Dessen Vizedirektor Mark Weisbrot nahm die Hilfsgelder stark aufs Korn und kritisierte die Hilfen. Seiner Meinung nach wird es Zeit und er schlug es konkret vor, dass als mögliche Alternative zu weiteren Hilfsgeldern der Austritts Griechenlands aus der Euro-Zone zu planen sei.

Mahmood Pradhan, Vize-Europadirektor des IWF war davon ganz und gar nicht angetan. Seiner Meinung nach würde ein Austritt angesichts der grenzüberschreitenden Finanzverpflechtungen im Euroland mit Sicherheit die schlechtere Alternative - und würde Auswirkungen auf den Rest von Europa haben.

Durch Klick auf diese Zeile erfahren Sie, was Mark Weisbrot vom CEPR zur Lage Eurolands von sich gab.

Griechenland: Tauziehen geht doch noch weiter.

Auf den ersten Blick sieht die neueste Veröffentlichung des griechischen Finanzministeriums so aus, dass alle Gläubiger "der Einladung zum Umtausch" gefolgt seien.

Aber eben nur auf den ersten Blick. Denn aus der in der Pressemitteilung ebenfalls hervorgehenden Einzelaufstellung, bei welchen "Rest-Bonds" letztendlich die Gläubiger einem Umtausch mehrheitlich zugestimmt - oder eben nicht zugestimmt haben, lässt sich dann doch ersehen, dass die Gläubiger der USD-Dollaranleihe mit der ISIN XS0372384064 es offenbar abgelehnt haben, umzutauschen. Zumindest ist bei dieser Anleihe, die unter englischem Recht begeben wurde, keine genügend hohe Zustimmung zur Einwilligung des Umtausches zustande gekommen.

Durch Klick auf diese Zeile können Sie die Formulierungen zu Voraussetzungen lesen, die auf Gläubigerversammlungen dieses Bonds erfüllt werden müssen, damit deren Beschlüsse dann für alle Bondgläubiger gelten.

Griechenland - Zwangsumschuldung als Weiterbildung für Anleger.

Diese Überschrift, das gebe ich zu, ist angesichts des Verlustes von in Griechenland-Anleihen hineinspekuliertes Geld etwas provokativ.

Aber viele Leser dieser Seite wissen, dass es viel zu lernen gibt, wenn man nicht wieder erneut den falschen Propheten der Medien und der Internet-Onlineforen auf den Leim gehen will.

Börsianer in Frankfurt und Umgebung sind deshalb gespannt auf einen Vortrag von Dr. Christian Hofmann am 09. Mai um 18:00 Uhr im
1. Obergeschloss des Geldmuseum der Deutschen Bundesbank, Wilhelm-Epstein-Straße 14, 60431 Frankfurt am Main.

Dr. Christian Hofmann wird in seinem Vortrag Hintergrundinformationen zur »Verwendung von Collective Action Clauses bei der Restrukturierung von Staatsschulden im Euroraum« geben.

Dr. Hofmann ist Bundesbankdirektor im Zentralbereich Recht der Deutschen Bundesbank.

Die Veranstaltungen (Vorträge, Diskussionen usw) der Bundesbank in den Räumen des Geldmuseums sind öffentlich und kostenfrei. Hingehen lohnt(e) sich immer.