Rabenschwarze Stimmung

Das Zertifikate-Imagemagazin >Der Zertifikateberater< führt monatlich eine Stimmungs- und Meinungsbefragung bei Zertifikatsemittenten und bei
Zertifikatsverkäufern der Finanzindustrie durch.

Die November-Befragung ergebe einen ersten Stimmungsumschwung;
so das heute bekannt gemachte Ergebnis.

Diese Wertung der Umfrage ist schöngeredet. Lediglich die befragten
Emittenten hatten eine "Verbesserung der Lage" konstatiert.

Der Zertifikate-Vertrieb spricht eine realistischere Sprache. Bei ihm
bliebe die "Lage weiter angespannt". Deren Stimmungsindex erreichte
gerade noch 12,9 von 100 möglichen Punkten.

Oder anders und deutlich drastischer ausgedrückt: der Vertrieb hat
offenbar die Schauze voll von Zertifikaten.

Sehen Sie sich die Meinungsumfrage gern selbst genau an. Durch
Klick auf diese Zeilen erhalten Sie das Ergebnis im Datei-Format...

Rabenschwarze Prognosen



Auf dem gestrigen 1. Hamburger Forecast-Forum wurden von den Prognostikern rabenschwarze Aussichten für die kommende wirtschaftliche Lage der Welt gegeben.

Eingeladen zum 1. Hamburger Forecast-Forum hatten die Initiative Finanzplatz Hamburg e.V. und die German GFA Society e.V. Die German GFA Society ist ein Berufsverband von Finanz- und Analyseexperten.

Die Prognosen wurden von drei ausgewiesenen Experten gegeben:
• von Dr. Michael Bräuninger vom HWWI;
• von Bernd Schimmer, Chef-Analyst der Hamburger Sparkasse und
• von Carsten Klude, Chef-Analyst der Privatbank M.M. Warburg & CO.

Einig waren sich die drei Experten, dass die USA und Europa sich
bereits in der berüchtigten Rezession befinden.
Bräuninger (HWWI) erwartet eine Erholung der wirtschaftlichen Lage des Euroraumes im 2. Halbjahr 2009.
Pessimistischer war Klude (M.M. Warburg), der insbesondere herausstellte, dass alle Schätzungen zur Kennziffer Gewinn-je-Aktie 2009 noch viel zu hoch seien. Er sieht zwar, dass die Notenbanken "aus allen Rohren feuern"; er daraus aber keine Kurssteigerungen für DAX-Aktien vorhersagt.

Auch Schimmer (HASPA) führte aus, dass er derzeit nicht in der Lage
sei, z.B. eine Prognose zum DAX oder zu kommenden Aktienkursen
geben könne. Die Beurteilung einzelner Aktien sei leichter möglich.
Schimmer erwartet eine "vorsichtige" Erholung der US-Wirtschaft im
2. Halbjahr 2009. "Erholung" bedeute aber nur, dass das Minus der
BIP-Wachstumsrate geringer werde; dann im Vergleich zu den Vor-
quartalen.

Branche in schwerer See

In der Branche der Initiatoren und Anbieter sog. Beteiligungsprodukte kriselt es. "Von einer Marktbereinigung ist die Rede" schreibt der
Branchendienst >Fondstelegramm<.

Ausgelöst wird das Verschwinden vieler Anbieter durch ein gänzlich
zusammengebrochenes Neu-Geschäft. Die sich zum Ende eines
jeden Jahres bisher pünktlich unter den Käufern von Beteiligungen
einstellende Torschluß-Kaufpanik bleibt aus.

Zunehmend erfahren frühere Anleger zudem, dass Beteiligungen
an Geschlossenen Fonds schwierig wieder zu Geld gemacht
werden können. "Kurse" am Zweitmarkt-für-Geschlossene-Fonds der
Börse Hamburg liegen durchweg sehr deutlich unter den ursprünglich
investierten Anlagebeträgen.

Auch die in den letzten Jahren "gut gelaufenen" Schiffsbeteiligungen
geraten durch dramatisch fallende Charterraten in schwere See.
Erste Charterer haben bereits Konkurs angemeldet. In fernöstlichen
Gewässern dümpeln bereits viele Schiffe unbeschäftigt vor sich hin

Transparenz: Eine erste Forderung der Politiker
wird erfüllt.

Am 2. Dezember soll ein weiterer Schritt in Richtung Transparenz über die oftmals als "Massenvernichtungswaffen" bezeichneten
Credit Default Swaps getan werden: die Intercontinental Exchange, Atlanta, USA, wird CDS-Kontrakte in ihren Handel aufnehmen.

Damit hat sich die Intercontinental Exchange (ECE) gegen die deutsche
EUREX-Börse und gegen die Chicago Mercantile Exchange (CME)
sowie gegen die von der New York Stock Exchange gesponsorte
Euronext durchgesetzt.

Mit der Handelsaufnahme der CDS wird dann auch die schon lange
geforderte "Gegenpartei" für den CDS-Handel etabliert werden.

Möchten Sie einen ersten Blick auf die Internetseiten des kommenden
Swap-Handels werfen. Dann clicken Sie auf diesen Satz...

Hinter dem Bankschalter - keine Verhaltensänderung?

Immer mehr Zeitungen und Zeitschriften nehmen die sog.
Anlageberatung der Kreditinstitute auf's Korn. Und immer
mehr Mitarbeiter in den Kreditinstituten sind bereit, aus
den Nähkästchen zu plaudern.

In der neuesten Ausgabe des STERN wird nochmals
beschrieben, welchem Druck die Mitarbeiter der Kredit-
institute ausgesetzt werden: morgens antreten zur
Zielvorgabe des Tagesverkaufs vorgegebener "Produkte";
abends vor Feierabend antreten zum Rapport.

Auch das Aufbäumen hereingefallener Privatanleger
gegen diese reinen Verkaufsberatungen hat bei den
Vorgesetzten der Verkäufer nichts bewirkt: auch jetzt noch
Tag für Tag werden Zielvorgaben erteilt, die erfüllt werden
müssen.

Lehman-Zertifikate — was könnten sie wert sein?

Die üblichen Medien sind dieser Frage bisher nicht nachgegangen. Dabei dürfte sich am Ende der Abwicklung des Lehman-Konkurses noch ein Wert bei diesen Lehman-Schuldverschreibungen herausstellen.

Das läßt sich aus dem Wert der Lehman-Credit-Default-Swaps ("CDS") erahnen. Diese waren Mitte Oktober bei Auflösung der gegenseitigen Swap-Verpflichtungen (ISDA Swap-Auktion) mit 8,625 % des Nominalwertes ermittelt und ausgeglichen worden.

Ein zweiter Hinweis, was Lehman-Zertifikate wert sein könnten, kommt aus der Schweiz. Dort hat die zum Konzern der Credit Suisse ("CS") gehörende Bank Clariden Leu den Wert der Lehman-Zertifikate auf 12 % des Nominalwertes abgeschrieben.

Also — nach dem derzeitigen Stand könnten Lehman-Zertifikate zwischen
8 und 12 % des ursprünglichen Anlagebetrags wert sein.

Die Swap-Explosion fand nicht statt.

Das gestrige Cash-Default-Swap-Settlement der von der Lehman-Investmentbank eingegangenen Swapgeschäfte ist offenbar in ruhigen Bahnen verlaufen.

Nach Meinung der International Swaps and Derivatives Association, (ISDA), der Standesvereinigung" der Swap-Industrie ist dies ein weiterer Beweis, dass die Swap-Verpflichtungen der Internationalen Banken keineswegs
eine negative Rolle im Drama Finanzmarktkrise spielen.

Robert Pickel, Vorstand der ISDA:

"Ein Betrag zwischen 6 und 8 Milliarden Lehman-Swaps sind
heute abgerechnet worden. Natürlich ist es klar, dass
Marktteilnehmer wesentliche Verluste erlitten haben.
Aber die Lehman- Swapgeschäfte haben nicht zur Krise beigetragen, wie Kritiker uns glauben machen wollen.
Denn Swap-Verpflichtungen lassen sich mit Swap-Forderungen aufrechnen, so dass die jetzt zu bezahlenden Swap-Beträge eben nur rund ein bis zwei Prozent des Nomainalbetrages aller Lehman-Swapgeschäfte ausmachten".

Die erste Swap-Bombe könnte heute platzen.

Es herrscht Hochspannung bei den Banken, die
die "Massenvernichtungswaffen der Finanzindustrie"
[Bezeichnung von Swaps durch Warren Buffet]
in ihren Büchern halten.

Ab 15:00 Uhr unserer Zeit beginnt nämlich das sogenannte
Settlement von Swap-Verpflichtungen und Swap-Forderungen,
die die pleitegegangene Investmentbank Lehman Brothers
eingegangen war.
Die Verpflichtungen und Forderungen aus
dieser Geschäftsart soll bei Lehman ein Volumen von etwa
400 Milliarden Dollar ausmachen. Auf Grund der Struktur dieser
Swap-Geschäfte werden Forderungen mit Verpflichtungen
gegeneinander aufgerechnet und insofern werden die 400
Milliarden nicht wirklich bewegt werden. Aber 8 bis 10 Milliarden
könnten es schon sein, die heute zu begleichen sind.

Und da stellt sich die Frage, ob Swap-Verpflichtete und
Swap-Fordernde das Geld dafür haben.

Und danach geht das Zittern weiter. Die Swap-Geschäfte der
Washingtoner Sparkasse (Washington Mutual) werden am
Donnerstag 23.10. abends New Yorker Zeit aufgelöst.

Den Zeitplan zur Abarbeitung weiterer Swap-Auflösungen durch
Pleiten z.B. der isländischen Banken erhalten Sie durch Click
auf diese Zeile und folgendes Herunterladen des ISDA-Swap-
Kalenders im pdf-Dateiformat...

Mehr über Swap-Geschäfte können Sie durch Click auf
diese Zeile erfahren...

Alles fließt. Na, noch nicht so, wie früher. Aber immerhin....
Die internationalen Absprachen zur Garantie des Finanzwesens wirken bereits.

Bestes Barometer dafür sind die Zinssätze, zu denen sich die Banken
untereinander Geld leihen. Gerade dieses Sich-gegenseitig-Geld-leihen,
war gänzlich eingefroren gewesen.

Jetzt hat Tauwetter eingesetzt:

Die Geldflüsse beginnen zu fließen. Und das zu nach und nach
zu sich normalisierenden Zinssätzen. Die wären je nach Laufzeit
der Kredite Zinssätze, die von jetzt aus gesehen etwa bei 3 bis
4 Prozent liegen sollten.

Stell' Dir vor —es gibt es Rettungspaket und nur die Landesbanken wollen den Inhalt haben.

Offenbar ist die finanzielle Not der Bayerischen Landesbank so groß, dass deren Verantwortliche es gar nicht abwarten konnten, erst das Kleingedruckte des sog. Finanzrettungspakets der Bundesregierung zu lesen - und dann um Hilfe zu bitten. Bekannt wurde der (nochmalige) Hilferuf der Bayerischen Landesbank nach noch mehr Geld nämlich schon am Sonntag. Also bevor die Staatssekretäre der Berliner Ministerium die Knebel im Kleingedruckten des Rettungspakets formuliert hatten.

Allerdings ist zu bemerken, dass die Bayerische Landesbank sowieso bereits ein Volkseigener Betrieb, eben der des Landes Bayern und seiner volkseigenen Sparkassen, ist. Insofern kann es den Verantwortlichen gänzlich egal sein, ob mit der Annahme von Hilfsgeldern aus dem Bundes-Staatssäckel eine weitere Verstaatlichung der Bayerischen Landesbank verbunden ist.

Die Finanzkrise brachte es an den Tag.

Die Hypo Real Estate-Bank ist lediglich eine Holding mit vier Tochterfirmen, die alle Banken sind, darunter die Depfa-Bank in Dublin (Irland).

Die Hypo Real Estate-Holding ("HRE") selbst ist im
Sinne des deutschen Kreditwesengesetzes keine Bank und unterliegt
nicht der deutschen Finanzaufsicht.

Der Aufsicht durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) und die Deutsche Bundesbank entzogen ist ebenfalls die HRE-Tochter Depfa-Bank in Irland, während die übrigen drei Banken-Töchter
der HRE von der deutschen Aufsicht kontrolliert werden.

Deshalb hatte der HRE-Vorstand auch die Chance, die prekäre Lage
der Depfa zu verschleiern. Deutlich zeigt sich auch, dass die Konstruktion
einer >Bank-Holding< eine undurchsichtige und unkontrollierbare Gesell-
schaftsform ist. Speziell dann, wenn sich unter dem Dach der Holding
ausländische Tochterbanken befinden.

Zertifikate-Anleger sind wütend!
Anleger in Lehman-Zertifikaten verzweifelt.

In ihrem Ärger suchen die Zertifikate-Anleger Rat und Trost. Und daraus ergibt sich für Rechtsanwälte ein neues Geschäftsgebiet: der >>Anlegeranwalt<<.

Und vor dem warnte Rechtsanwalt Dr. Stefan Rützel im Fachmagazin <Die Bank> nach dem Platzen der Blase des sog. Neuen Marktes und der Internet-Hype schon im September 2001.

Seine damalige Warnung richtete sich dabei allerdings nur an Banken,
die die lästigen Möglichkeiten der Anlegeranwälte nicht so einfach vom
Tisch wischen sollten. In seinem Artikel erläuterte er, wie diese die
Medien einspannen würden, um an Mandanten zu gelangen.

Dass ein Anlegeranwalt auch ein Risiko für vermeintlich fehlberatene
Anleger sein kann, darauf wies dann im November 2001 Markus Straub
von der Schutzgemeinschaft der Kapitalanleger (SdK) hin. (Ja, genau
>der< Markus Straub, der vor einiger Zeit unter spektakulären Umständen
von seinem Vorstandsposten der SdK zurück trat).

Straub damals in einem längeren Artikel der Financial Times Deutschland:
"Auch eine Klage ist ein Investment mit Chancen und Risiken. Einige Anwälte schüren bei den Anlegern massive Hoffnungen, die in keiner Weise gerechtfertigt sind".

Denn die Beweislast der Fehlberatung liegt beim Anleger.
"Dieser Beweis ist ganz, ganz schwer zu erbringen", meinte damals Jürgen Ernst vom der Bundesrechtsanwaltskammer.

In dem FTD-Artikel warnte Rechtsanwalt Andreas Tilp:
"Der Mandant sollte vorher wissen, was er maximal [an den
Anlegeranwalt] bezahlen muss".

Andreas Tilp warnt jetzt erneut vor einer euphorischen Bewertung
der Rechtslage von Lehman-Zertifikaten. Tilp: "Es ist fraglich, ob
ein Anleger tatsächlich über den Umstand aufgeklärt werden muss, dass ein Emittent auch einmal pleite gehen kann".

Mogelpackungen - entlarvt durch Kreditkrise.

Jede Krise hat auch ihr Gutes! ? ! Ja, stimmt. Eine Krise
bringt Dinge an's Licht, die sonst für die allgemeine Öffentlichkeit verborgen blieben.

Und so kam an's Licht, dass die von der britischen
Anlagegesellschaft ETF Securities auf den Markt gebrachten
sogenannten >Exchange Traded Commodities< (ETC) eben
keine Anlageform sind, die sich mit >Exchange Traded Funds< (ETF)
vergleichen lassen.
Dies wurde den gutgläubigen Anlegern (endlich) sehr deutlich,
als der Handel in ETC Mitte September mehrere Tage nicht
möglich war. Professionelle Anleger weigerten sich nämlich
ETC zu kaufen, weil ETC nichts anderes sind als Inhaberschuld-
verschreibungen, die keineswegs durch existente und reale Rohstoff-Vermögenswerte gedeckt sind. ETC verbriefen lediglich einen Anspruch auf Geldausgleich in Höhe des berechneten ETC-Kurswertes.

Und wenn der ETC-Emittent pleite gegangen ist, dann haben die
ETC-Anleger zwar einen Anspruch, der aber nix wert ist und auch
nach der Pleite schwer durchzusetzen sein wird.

Ist die Subprime-Krise tatsächlich nur auf Gier und Dummheit amerikanischer Banken entstanden?

Daran können ernsthafte Zweifel angemeldet werden. Wie so oft, liegen Krisen auslösende Dinge meist sehr viel tiefer - und werden später von dicken politischen Abdeckschichten bedeckt.

Eine dicke Abdeckschicht hat die Hamburger Wissensagentur
Tenman Prognosys jetzt Schicht für Schicht oberhalb der verschütteten
Gründe-der-Subprime-Krise soeben abgetragen.

Hier exklusiv für Leser von www.boersenseminar.info der Text mit
dem, was Tenman Prognosys herausgefunden hat:

"Die ausufernde Vergabe von US-Hypothekendarlehen an Schuldner mit geringer Bonität ist die unmittelbare Folge einer völlig verfehlten Sozialpolitik in den Vereinigten Staaten.
Schon seit 1977 verlangt der amerikanische Community Reinvestment Act (CRA), ein in Europa weitgehend unbekanntes Gesetz, dass Banken und Sparkassen im regionalen Geschäft mit Immobilienfinanzierungen eine hohe Quote ihrer Darlehen an „Bedürftige“ ausleihen m ü s s e n.

Die CRA-Regelung war der unbesonnene politische Reflex auf die ursprünglich brutal risikoaverse Kreditpolitik des „Redlining“, einem frühen, undifferenzierten „Geoscoring“, mit dem US-Banken ganze Wohnviertel vom Zugang zu Kreditmitteln ausschlossen. Im Verbund mit dem Ausbau der staatlichen Spezialkreditinstitute Fannie Mae und Freddie Mac entstand in den 1990er-Jahren ein System des institutionalisierten ökonomischen Irrsinns."

Das gesamte Untersuchungsergebnis von Tenman Prognosys
können Sie durch Click auf diese Zeile im pdf-Dateiformat
herunterladen.

1 Milliarde = 1 000 x 1 Million in den Lehman-Zertifikate-Sand gesetzt

Erstmals wurde heute bekannt, das der von den Lobbyisten der Zertifikate-Industrie als "kleiner Player" bezeichnete Zertifikate-Emittent Lehman und die mit Lehman kooperierenden Vertriebstruppen etwa
1 Milliarde Euro = rund 2 Milliarden D-Mark bei
europäischen Anlegern untergebracht haben.

Die Lobbyisten der Zertifikate-Industrie mauern sich deshalb ein.
Und draußen fliegen die Fetzen. Die bisher in der Promotion ihrer sog. Wertpapiere eilfertigen Medien haben die Seiten gewechselt. Jetzt warnen Sie vor diesen undurchsichtigen Wett-Produkten. Damit erzeugen die
Medien erneut eine Hype. Jetzt allerdings eine Negativ-Hype: in den letzten Wochen schütteten die Zertifikatsinhaber diese "Massenvernichtungswaffen der Finanzindustrie" auf den Markt, ohne Rücksicht auf Emittent und
Zertifikatskonstruktion.

Und damit kommt ein neuer Teufelskreis ingang. Die ausschließlich an
die Zertifikate-Emittenten zurück gehenden Zertifikate "verhageln" den
Emittenten ihre Gewinnspanne aus diesen sog. Wertpapieren. Denn
jedes zurückfließende Zertifikat löst im Hintergrund die von den Emittenten
für Zertifikate eingegangenen Hedge-Absicherungen auf. Und das
lassen sich die >Hedge-Geber< teuer bezahlen.

Grüezi Herr Lehman.

Lehman-Zertifikate waren auch in der Schweiz <der> Renner bei den Verkäufern von sog. Anlage-Produkten.

Die Schweizer Lehman-Zertifikatebesitzer sind natürlich sehr sauer.

Aber dass alle völlig unwissend waren und tatsächlich nicht wussten, worum es sich bei Zertifikaten handele - das führen die Schweizer Anleger jetzt gegen die verkaufenden Banken ins Spiel. Sie dürften gute Karten haben, wenn sie über die Medien genügend laut geben. Der Schweizer Banken-Ombudsmann jedenfalls ist schon voll mit den behaupteten Fehlberatungen beschäftigt.

>Nomura kauft europäische Teile von Lehman<. Diese Meldung erzeugte Hoffnung bei deutschen Anlegern, die ihr Geld ebenfalls auf Lehman-Zertifikate gesetzt hatten.
Wie immer sind aber die Details wichtig: Nomura übernimmt die rund 2 500 Arbeitsplätze der sog. Investmentsparte - nicht aber die Verbindlichkeiten und Vermögenswerte aus dem Handelsbestand, schrieb die Financial Times Deutschland.

Infrastrukturbank Macquarie unter Druck.

Die australische Investmentbank Macquarie konnte sich jahrelang über den grünen Klee loben lassen. Früh hatte sie als Geschäftsmodell kreditfinanzierte Infrastrukturanlagen gekauft, in Geschlossene Fonds eingebracht und diese dann gegen Gebühr verwaltet. Geschlossene Fonds, die Macquarie managed, wurden auch deutschen Anlegern zum Kauf angeboten.

Dieses Geschäftsmodell scheint dem Ende näher zu kommen. Denn die Kreditgeber werden nervös. In australischen Zeitungen wird gewarnt.

Geschlossene Macquarie-Infrastrukturfonds müssen Teile ihrer gehaltenen Infrastrukturbeteiligungen offenbar auf Druck von Kreditgebern bereits verkaufen. Londoner Börsenhändler erwarten eine kräftige Abwertung
der Fonds-Vermögenswerte.

Der frühere Chef der Macquarie-Gruppe hat vorsichtshalber schon Kasse gemacht. Er hat seinen Aktienbesitz am Unternehmen verkauft.

"Back to the main game, and the Macspin-offs are in a spot
of bother. Their leverage is high, and although
non-recourse to the bank (and much of it contained in the underlying assets themselves), potentially debilitating should cashflows slow too much to service the debts.
Hence a round of asset sales this earnings season combined with share buy-backs, and asset writedowns. Macquarie is fighting the clock. This week, Macquarie Airports sold stakes in Copenhagen and Brussels airports to another Macquarie vehicle, the Macquarie European Infrastructure Fund 3, to pay down some debt and conduct a $1 billion
share buyback. Last week Macquarie Infrastructure Group (MIG) announced it would sell its M7 Westlink toll road asset to fund a share buy-back. Selling its growth asset
to prop up the stock price is not a good look. There is an open tender process, but a related party may well buy this asset too. More than half of the distributions to unitholders from MIG, and a decent slug of the Macquarie Airports (MAP) and Macquarie Communications Group (MCG) distributions, still come out of capital, or debt. So, the bank persists with its prop-up-the-stock-price-with-a-sexy-yield strategy. It must be galling that Transurban has resiled from the Macquarie Model of running heavy gearing and paying distributions out of capital and has lately been rewarded."
(Sydney Morning Herald am 28.08.09)

Lehman-Pleite hat gravierende Auswirkungen auf XETRA-Aktienhandel
Noch vor einer Woche brüstete sich die Investmentbank Lehman Brothers, dass sie im Jahr 2007


  •  "Die Nummer 1 beim Aktienhandelsvolumen in London,
  •  die Nummer 1 bei Aktienhandelsvolumen auf XETRA und
  •  die Nummer 1 beim Aktienhandel an der Euronext"

gewesen sei.

Das ist nun zuende. Und insofern dürfte die Handelstätigkeit der
o.a. Börsen nochmals weiter zurückgehen. Die Aktienkurse der Betrieber
der von Börsen (z.B. die Deutsche Börse AG) dürften deshalb weiter
stark unter Druck bleiben. Denn auch die "alternativen" Handelsplatt-
formen, die derzeit von den Großbanken Europas aufgezogen werden,
ziehen zunehmend Handel von den Zentralbörsen Frankfurt oder London
ab.

Flächenbrand nach der Lehman Explosion.
Auf der Internetseite der Stuttgarter Zertifikatebörse EUWAX ist das ganze Ausmaß der Katastrophe zu ersehen.
Dort im Navigationspunkt "Der Handel" und dann im Unter-Navigationspunkt "Handelseinschränkungen" ist zu ersehen, dass sich viele weitere Emittenten zu Hauf schon am Freitag, 12.09. aus dem Handel mit ihren eigenen Zertifikaten zurückgezogen hatten. "Technische Probleme" sollte der Grund dafür gewesen sein...

Den Stuttgarter Überblick über die Rückzüge der Händler von Zertifikatsbanken erhalten Sie durch Click auf diese Zeile.

Zertifikate sind keine Einlagen!
Inhaber der Lehman Brothers-Zertifikate können nicht auf Entschädigung hoffen. Zwar ist die Frankfurter Filiale des Unternehmens dem deutschen Einlagensicherungs-system angeschlossen, aber
bei Zertifikaten handelt es sich eben gerade nicht um Einlagen. Es handelt sich um Inhaberschuldverschreibungen. Und diese werden nicht durch Einlagensicherungssysteme gedeckt.

So beschreibt sich bis heute das Unternehmen selbst:
"Lehman Brothers ist ein Innovator globaler Finanzprodukte und -dienstleistungen. Unsere Structured Investments Website ist ein charakteristisches Beispiel für unser Bemühen, unseren Kunden immer den besten Service der Branche zu bieten. Sie bietet ein Portal aus einer Hand, das Zugang verschafft zu aktuellen Produkten, transparentem Pricing und zusätzlichen Markt-Tools, die die Anleger in Produkte von Lehman Brothers über die ganze Breite der Anlageklassen und innovativer Strukturen unterstützt".

Auf deren Internetseite, wie auch auf der Internetseiten der Deutsche Börse und der "Zertifikatebörse" Scoach, sind keinerlei Hinweise zu finden, dass die Kursstellung für Lehman-Zertifikate offenbar eingestellt ist.

Auch hieran zeigt sich, dass Zertifikate-Anleger durchweg dann in den Hintern gekniffen werden, wenn's Probleme gibt.
Das war auch schon bei den Zertifikaten von Bear Stearns so, als dieser
Zertifikate-Emittent serbelte.

Ein Strohhalm für Lehman-Zertifikate ergibt sich daraus, das offizieller
Emittent Lehman Brothers International gewesen ist. Und die sind von
der soeben gegen Lehman Brothers Frankfurt seitens des BaFin ausgesprochenen Geschäftsschließung zumindest auf den ersten Blick
nicht betroffen.
Aber ob bei Lehman Brothers International was zu holen ist?

Die Bomben platzen
Was von erfahrenen Anlagefachleuten schon lange erwartet wurde, wird erneut Realität:
Zertifikate sind Kredite, die leichtgläubige Anleger den "Zertifikate-Herstellern" geben. Und wer Kredite = Zertifikate = Inhaberschuldverschreibungen erwirbt, der sollte eine klare Analyse der Bonität seines Schuldners vornehmen.

Das war für Zertifikate von Lehman Brothers International und Merrill
Lynch ebenso erforderlich, wie es jetzt für alle anderen Emittenen gilt.

Nur mit einem Unterschied: für Zertifikate von Lehman und Merrill Lynch
ist es zu spät. Deren Reputation und Bonität ist soeben untergegangen.

Lehman hat rund 100 unterschiedliche Zertifikate bei Privatanlegern
untergebracht; Merrill Lynch 700.

Jetzt kommt es dicke - für die Zertifikateindustrie
Im Frühjahr erlebten Zertifikatsgläubige, dass diese sog. strukturierten Produkten nicht das hielten, was lautstark von der Zertifikatebranche immer wieder hinaus posaunt wurde.

Und vor ein paar Wochen verlor eine der führenden Zertifikatsbanken ihren Derivatechef, der auch in der europäischen Vereinigung der Zertifikateindustrie die wesentliche Rolle spielte. Dem Vernehmen nach, nahm er seinen Hut, weil er die Absicherung der emittierten Zertifikate nicht mehr mittragen wollte.

Jetzt schießen sich auch die Medien auf die Bastion der Zertifikateindustrie ein:
Zuerst die Zürcher Finanz und Wirtschaft mit ihrer Vermutung, Emittenten würden Kurse von Werten, auf die sich die Performance von Zertifikaten beziehen, kurz vor Stichtagen/Fälligkeitstagen "manipulieren".

Und vor ein paar Tagen "entzauberte" die Börsen-Zeitung die von der Zertifikateindustrie immer so betonte Absatz- und Umsatztätigkeit ihrer Spekulationszertifikate. Sie glaubt nicht (mehr) an die Milliardenbeträge, die vom deutschen Zertifikatsverbands unters Anlegervolk gebracht werden.

Geheimtreffen der OPEC mit EZB?

Ob das Treffen der Öl-Gewaltigen der OPEC Ende August mit hochrangigen Vertretern der Europäischen Zentralbank (EZB) nun wirklich ein "Geheimtreffen" war, das sei dahingestellt. Aber der Eindruck drängt sich auf; denn über den Inhalt der zweitägigen Gespräche wurde ausser diesem dünnen Statement auf der OPEC-Internetseite nichts weiter bekannt:

" OPEC's ECB ends meeting Friday, 29 August 2008 Vienna, 29 Aug. 08--OPEC’s Economic Commission Board, which is a technical body, held a two-day meeting at the Organization’s Vienna headquarters on August 28 and 29, 2008. The ECB reviewed the market. However, it does not make any policy decisions or recommendations. Any policy decisions or recommendations are taken only by Ministers at conference level. Any views expressed by officials attending the ECB meeting are solely personal and do not reflect any official position. The ECB is composed of National Representatives from Member Countries, the Secretary General and the Director of the Research Division."

Der Grund des Treffens dürfte aus Sicht der OPEC gewesen sein, dass sie wohl ergründen wollte, wie es um die Konjunktur in Europa wirklich bestellt sei. Sie möchte nämlich einerseits 100 Dollar-je-Ölfass als Untergrenze für ihr Öl halten, aber andererseits die Konjunkturen nicht so stark würgen, dass ihre Mitglieder zu große Einnahmeeinbußen erleiden.

Bankenaufsicht zeigt Druckvertrieb der Kreditinstitute die Rote Karte.
Während einer öffentlichen Tagung der Bundesbank prangerte Karl-Burkhard Caspari, Exekutivdirektor der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht die Mißstände im den Privatkundenabteilungen der deutschen Kreditinstitute an.

Es ging ihm und der BaFin über die Hutschnur, dass
"Beschwerden über problematische Vertriebsaktivitäten inzwischen nicht mehr nur von Kunden, sondern auch von Mitarbeitern der Institute geäußert würden - und das nicht nur anonym!".

"Viele Banken haben ihre Zielvorgaben an die Kundenberater zuletzt stark erhöht".

"An dem stark provisionsgetriebenem Verkauf von Finanzprodukten wie Zertifikaten oder Fonds habe die Einführung der neuen Finanzmarkt-Richtlinie MiFID wenig geändert".

Und dann kommt es klarer und deutlicher denn je:

"Auch die Anleger selbst müssen die Qualität der angebotenen Produkte genauer unter die Lupe nehmen, anstatt ihrem Berater blind zu vertrauen".

So deutlich hat das bisher niemand Offizielles je zu sagen gewagt.

Anleitung zur Plünderung einer nachlässigen Bank.
Die von ihrem Derivatehänder Jerome Kievel um Milliardenbeträge geschädigte Societe Generale hat vor ein paar Tagen den Untersuchungsbericht über ihre Überwachungsversäumnisse über
ausgeflippte Derivatehändler veröffentlicht.
Auf rund 70 Seiten hat die Societe Generale vor ein paar Tagen veröffentlicht, wie eine Einzelpersonen diese Riesenbank an den Rand einer Pleite brachte.

Das Spiel von Igel und Hase.
In den sog. Financial-Engineering-Abteilungen der Kreditinstitute wird
erneut viel Gehirnschmalz für die Erspähung von Steuerschlupflöchern aufgewandt, um die Abgeltungssteuer zu umgehen - um mit den ausgetüftelten "Wertpapieren" weiterhin bei vertrauensseligen Privatanlegern ihre hoch-provisionierten Zertifikate abzusetzen.

Eigentlich hatte das Finanzministerium das Schlupfloch "Zertifikatefonds"
stopfen wollen. Das sollte dadurch gelingen, dass Erträge aus Zertifikaten
als "ausschüttungsgleiche Erträge" eingestuft würden. Und zwar auch
dann wenn diese Zertifikate in Fonds gehalten werden. Da aber Fonds
Erträge aus sog. Swap- und/oder sog. Termingeschäften trotz der kürzlichen "Nachbesserung" des Finanzministeriums (siehe Rubrik Abgeltungssteuer) weiterhin steuerfrei vereinnahmen können, tat sich für die Tüftler in den Kreditinstituten ein neues Schlupfloch auf:
Es werden keine realen Zertifikate in das Fondsvermögen hineingenommen, sondern nur virtuelle Zertifikate.
Also Swap-/Options-/Termingeschäfts-Nachbildungen. Diese sollen in der Theorie dann die gleiche Performance von Zertifikatsstrukturen erbringen.

Zertifikatefonds gibt es in Deutschland bereits. Anleger, die die in diese Zertifikatefonds ihr Geld hineingelegt haben, wurden bisher nicht sehr glücklich.

Kreditkrise II in Sicht?
Hinter den Kulissen wird bereits diskutiert, ob die Übernahme der Geschäfte des in der derzeitigen Kreditkrise fast untergegangenen Investment-Bankhauses Bear Stearns durch JP Morgan nicht ein neues sogenanntes Klumpenrisiko bringt.

Es geht um die Credit Default Swaps (CDS). In diesem intransparenten Geschäftszweig war Bear Stearns die Nummer 1. Wenn JP Morgan deren CDS-Kontrakte zu den eigenen hinzufügt, dann hätte JP Morgan CDS-Kontrakte auf rund 10.000 Milliarden $ (in Worten Zehntausend Milliarden) CDS's in den Büchern. Und damit würden sich fast 25 % der weltweit ausstehenden CDS-Kontrakte auf einen einzelnen Kontrahenten konzentrieren.

Die Analysten von Barclays Capital haben bereits berechnet, was passierte, wenn nur   e i n   "kleiner" CDS-Player mit 2.000 Milliarden $ ausstehender Kontrakte pleite gehen würde: es würde zu Verlusten zwischen 36 und 47 Milliarden $ für dessen Geschäftspartner führen.

JP Morgan rechnet anders und veranschlagt, dass ihre CDS-Kontrakte "nur" ein Risiko von 22 Milliarden $ darstellten.

Der vergessene Zertifikateskandal.
Ganz schlimm scheinen die Verhältnisse bei der SEB Bank zu sein.
Die Wirtschaftswoche hatte vor einigen Wochen auf den Druck
hingewiesen unter dem die dortigen Wertpapierverkäufer stehen.

Das ist nicht das einzige Problem, das die Kunden der SEB aushalten.
Die SEB hatte vor einigen Jahren auch zwei Zertifikate in
die Depots ihrer Kunden hineinberaten, die sich auf Fonds bezogen,
deren "Manager" Florian Homm sein sollte.
Und dieser Florian Homm ist offenbar untergetaucht.

Die SEB verweigert seitdem den Zertifikatsbesitzern den Verkauf
ihrer Homm-Zertifikate. Sie bezieht sich auf die Zertifikatsbedingungen,
die versähen, dass bei einer "Marktstörung" Zertifikatspreise nicht
festgestellt und eine Rücknahme nicht vorgenommen werden könne.

   Das Einzige, was der SEB einfiel, war, die Zertifikate zu "kündigen".

So einfach ist es, Zertifikate zu emittieren. Das Risiko aller Zertifikate
liegt nämlich in jedem Fall bei den Zertifikats-Gläubige(r)n.

Und was bleibt den betrogenen Zertifikats-Gläubige(r)n übrig?:
Klagen vor Gericht. Die sind jetzt eingereicht worden. Bis zu einem
Urteil können Jahre ins Land gehen. Und ob die Betrogenen Recht
bekommen